民企的贸易战去杠杆危机和突围

今年以来，A股持续低迷、汇率大幅走低、P2P持续爆雷、股票质押平仓频发，以及大量民企债务违约和担保链危机，均表明：民企借不到钱，赚不到钱，不得不还钱。如何突围？值得我们深思。

民企的融资难、融资贵，不是融资总量问题，而是融资结构问题。

我们存量的广义货币M2总量已经接近180万亿元，相当于美国的2倍。银行总资产规模250万亿元，远超2017年82万亿元的GDP总量。货币总量非常大。央行多次放水来解决实体经济、小微企业的资金困难，但收效甚微。这也是导致央行货币政策失灵的主要原因之一。最终造成国企和平台融资占有大量融资资源，资金不断从民企流向国企。过去3年，国企的融资规模迅速上升，从2015年的7.15万亿元上升到2017年的22.54万亿元；民企从5.99万亿元下降到4.6万亿元。同时，国企不仅融资便利，且融资利率相对低；民企的融资利率高且难度大。

这就导致了部分国企低价融资之后，通过委托贷款、资管计划和信托等准经营机构将钱转给民企，导致民企成本迅速增高。因为融资难、融资贵，民企不得不转向民间借贷、信用卡融资、网络贷款、套路贷，这些融资等同饮鸩止渴。民企没有了现金流，经营步履维艰。

       加杠杆基本加到了国企和地方政府平台身上，去杠杆又去在民企身上，导致民企的钱不断回流到银行。银行通过抽贷和压贷对民企极限施压导致其资金链紧张，乃至资金链断裂，进一步使民企的资产结构严重失衡，流动性严重不足。后果是一个小小的债务违约、一笔小小的收贷就会让民企倒闭。

而担保链危机又让民企雪上加霜。自2011年我省（温州）爆发债务危机以来，都有一个明显的特点：互保链危机。互保链像一张网，一旦互保企业出现危机或债务违约，银行的征信系统立刻预警，并向担保人追偿。更多的银行为了规避信用风险，对企业进行抽贷和压贷，导致危机的迅速蔓延，带来民企的集体沦陷。

其实，民企最致命的危机不是融资问题，不是债务问题，不能赚钱才是民企的核心问题所在，原因之一是社会制度的缺陷。

税收制度。随着营改增制度的实施和金三系统的广泛应用，税收征管的严厉程度已经不亚于西方发达国家。2003年以来，我国税收每年都保持2位数的增长，是GDP增速的2倍。

高财务成本。贷款利率上浮、各种财务费用以及信托、资管等金融衍生业务，使民企平均财务成本在10%以上。民间借贷、信用卡套现、网络贷款、套路贷的财务成本高达每年翻倍。

采购成本高。国企控制了电力、石油等上游供应链，导致涉及企业垄断的领域，全是高成本。国企凭着垄断优势，让民企无钱可赚。

劳动法超前。新劳动法立法，直指民企和民企家，已脱离了中国国情和民营经济发展的实际。导致民企家投资信心的下降。目前，民间投资断崖式下跌，与劳动法不无关联。

民企无法传承。由于企业不赚钱，企业家的压力巨大，尤其是银行贷款的个人担保制度导致企二代放弃接班。可能在未来三十年内，因企业家集体凋零，而严重影响民营经济发展。

那么，深陷贸易战、去杠杆危机的民企要如何突围和生存呢？

去杠杆政策对民企的利好效果暂时还是不明显的，同时，短时间内，政府资源有限，无法解决民企的资金问题。而银行因为政策限制，对民企形成的各种不良追究个人责任，且不可能再向民企增加贷款，抽贷、压贷和逼债是一个长期趋势，短期内不可能改变。

贸易战、去杠杆、债务危机爆发的背景下，民企要生存、要转型、要发展面临着巨大的挑战。危机危机，危中有机，建议民企摆脱危险，抓住机遇，凤凰涅槃，蜕变重生。

一是民企家必须树立危机意识。目前状况下，民企家等、靠、要已经失灵了，不现实了。能够做到的只有一点，自救重生，除了靠自己就是无依无靠。

二是保卫现金流，不死总有机会。借不到钱、没有钱、不赚钱怎么办，怎么保卫现金流，怎么解决现金流的问题。只有改变思路才有出路，逆向思维告诉我们，资金的融通有融进和融出，融进的渠道没了，只有考虑减少流出来保卫现金流，而保卫流出最大的一个方向就是拒绝银行抽贷和少还、不还银行利息。

三要设防火墙，切断担保链，维持企业的正常经营。担保链是可以切断的，出现危机的企业或者账户被查封的企业是可以经营的。这里需要提前做好危机应急预案，切断担保链，设立防火墙，预防危机的爆发，在债务危机爆发的时候，能够正常经营。

四是明确债务责任，减轻企业压力。通过政府协调，互保链企业首先要明确担保、互保责任。第一、二、三等不同担保（互保）人，只承担相应担保（互保）责任。对能够承担自身融资责任的企业（自身为盈利企业），在明确担保、互保责任的同时，根据自身还贷能力，在免息的基础上，允许企业分期还贷履责。

五是债务重组，优化资产。通过股权重组、资产重组、债务重组和经营重组可以达到优化股权、保护资产、剥离债务、持续经营为目标，通过合法依规的重组，可以完全地切断担保链，剥离80%以上的债务，保护企业的核心资产和正常经营，以时间换空间。

      中美贸易战已经打响，未来的出口一定会受到关税的影响，有较大的波动。国内的投资拉动因地方政府债务重，融资困难，投资拉动的作用有限。国内需求市场因为高房价等问题需求短期内提升困难，产能过剩问题会维持较长的时间。总而言之，未来产品难卖、钱难赚、债难还是大趋势。

中国民企的债务危机已爆发，从小微企业到大型的上市公司都不能幸免。国家去杠杆、去产能的政策将会延续，企业融资难、融资贵、融不到资的现象将会维持很长时间。重资产、高负债、高投入、低收益、无利润的企业将面临痛苦的转型，必将从传统的粗放型的经济模式转向轻资产、低负债和高利润的经营模式。

选择决定命运，危机关头，选择等待还是主动迎战？是选择任人宰割还是选择反击？是选择死亡还是选择重生？是选择放弃还是选择抓住机遇？企业家的决策将决定企业、员工、家庭和自己的命运。祝愿战斗在危机前线的民企家不忘初心、勇于担责、摆脱困境、砥砺前行。